대한조선 IPO 완전분석, 1조9천억 몸값에 투자할 만한가?

 

2025년 하반기 최대 IPO 대어 대한조선의 투자 전망 완전 분석. 공모가 5만원 확정, 시가총액 1.9조원 규모의 조선업체 투자 가이드와 리스크 분석까지 모든 정보를 한번에 확인하세요.

 

2025년 하반기 코스피 시장 최대 이슈, 바로 대한조선의 상장입니다.

 

7월 22일~23일 양일간 청약이 진행되며, 공모가 50,000원, 총 시가총액 1조 9,263억원으로 대형 조선사가 코스피 유가증권시장에 입성합니다.

 

이 글에서는 30년 금융 전문가의 시선으로 대한조선의 기업 경쟁력부터 투자 리스크, 공모주 전략까지 A to Z를 정리해드립니다.

 

대한조선 기업 살펴보기!

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1. 대한조선, 어떤 기업인가?

 

대한조선은 1987년 신영조선공업으로 설립되어 2004년 현재 이름으로 변경한 중형 조선 전문기업입니다.

 

전남 해남 본사를 중심으로, 아프라막스급 원유운반선, 셔틀탱커, 8000TEU급 컨테이너선 등 중대형 선박 설계와 건조에 특화돼 있습니다.

 

특히, 아프라막스급 유조선 분야 세계 시장점유율 1위라는 타이틀을 보유한 점에서 기술 경쟁력을 입증합니다.

 

이는 단순한 선박 생산을 넘어 친환경·고부가 선박 분야의 강자로 자리매김하고 있다는 방증입니다.

 

공모주 청약 전략 3가지!

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2. 반전의 실적, 압도적인 수익성

 

최근 2년간 대한조선은 그야말로 드라마틱한 부활 스토리를 써내려가고 있습니다.

구분	2022년	2023년	2024년
매출	7,844억원	8,147억원	1조 746억원
영업이익	33억원	359억원	1,582억원
영업이익률	0.4%	4.4%	14.7%
순이익률	-	-	16.0%

 

※ 영업이익 48배 성장, 수익성 업계 최고 수준은 단순 회복이 아니라 체질 개선과 혁신의 결과입니다.

 

2022년 KHI(케이에이치아이)의 인수 이후, 강력한 재무 관리와 기술 전략이 실현된 것으로 분석됩니다.

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3. 핵심 경쟁력 3대 포인트

 

(1) 고효율 생산체계

① 도크 회전율 경쟁사 대비 18%↑

② 진수 공정률 92%, 납기 4.5주

③ 1,500톤 골리앗 크레인 기반의 텐덤 건조공정

※ 생산 속도와 품질의 양립이 가능한 구조 덕분에, 발주사 신뢰도도 높습니다.

 

(2) 친환경 이중연료 선박 기술

① LNG, 메탄올, 암모니아 DF 기술 보유

② 2020년 이후 수주 60척 중 35척 친환경 DF 적용

③ 경쟁사 대비 연료 효율 10% 우수

※ IMO 환경규제 강화 속에서 대한조선은 친환경 수혜 기업으로 부상하고 있습니다.

 

(3) 원가 및 관리 혁신

① 노무비 비중 4%p 절감

② 경비 비중 3%p 절감

③ ‘원가 미세관리’로 구조적 수익성 확보

※ 단가 경쟁력을 확보함으로써, 불황기에도 버틸 수 있는 체력 강화가 돋보입니다.

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4. 수요예측 결과: 시장 반응은?

 

뜨거운 기관 관심

① 기관 참여 수: 2,106개

② 경쟁률: 275.7:1

③ 의무보유확약 비율: 57% (역대급 수준)

④ 확정 공모가: 5만원 (밴드 상단)

⑤신청 주식의 99.9%가 5만원 이상 제시

 

※ 기관의 이러한 강한 러브콜은 ‘대한조선’이라는 브랜드가 시장에서 신뢰와 성장성 모두를 인정받고 있다는 신호로 해석됩니다.

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5. 조선업 업황과 투자 환경 분석

 

(1) 구조적 성장 동력

① 친환경 선박 발주 확대: 2030년까지 전체 발주량의 75% 이상이 친환경 선박으로 전환 전망

② 노후선 교체 사이클: 2007년 슈퍼사이클 당시 건조된 선박 교체 시기 도래

③ 한국 조선소 강세 지속: LNG선 수주 점유율 90% 이상, 기술 우위

 

(2) 단기 우려 요인

① 글로벌 발주량 감소: 2025년 전년 대비 32% 감소 예상

② 중국과의 경쟁: 중국 점유율 70% 육박, 가격 경쟁력 여전

③ 원자재 가격 리스크: 후판, 철강 가격 상승 압력

 

※ 이처럼 장기적으로는 구조적 성장, 단기적으로는 수급 불균형이라는 이중적 양상이 존재합니다.

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6. 투자 리스크 요인 정밀 분석

 

구분	내용
공모가 고평가 논란	PBR 약 5배 수준으로, 중형 조선사 평균 대비 높음
지배주주 부채 리스크	KHI 부채비율 1075.1%
수주 공백 우려	2024년 12월 이후 신규 수주 부재
단기 유통물량 부담	상장일 기준 유통 가능 물량 22.02%

 

그러나 긍정 포인트도 뚜렷합니다

① 수주잔고 2조 2천억원, 약 3년치 확보

② 아시아(50.7%), 유럽(38.8%), 미주(10.5%) 등 고른 수출처

③ 부채비율 524% → 198%로 개선

 

※ 즉, 리스크는 있으나 상쇄할 요소가 명확하다는 점이 포인트입니다.

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7. 공모주 청약 및 배정 전략

 

구분	내용
청약일	7월 22일~23일
환불일	7월 25일
상장예정일	8월 1일
공모가	50,000원
예상 시총	1조 9,263억원
주관사	KB증권, NH투자증권, 신영증권
배정 구조	우리사주 20%, 일반청약 25%, 기관 55%
일반청약 배정방식	균등 50% + 비례 50% (우리사주 실권 시 최대 30%)

 

청약 전략 팁

① 소액 투자자는 균등 배정 집중

② 여유 자금 있는 경우, 비례 배정도 고려

③ 단, 상장 당일 유통량 22%는 단기 차익 매물 가능성 존재

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8. 종합 투자 의견: 신중하지만 유망한 장기 매수처

 

투자 포인트	평가
친환경 기술력, 수익성, 생산성	★★★★★
밸류에이션(공모가)	★★☆☆☆ (높은 편)
재무구조, 수주잔고	★★★★☆
조선업 전반 사이클	★★★☆☆
지배주주 리스크	★★☆☆☆

 

전문가 의견

“극적인 실적 반전과 미래 친환경 수요를 고려할 때, 대한조선은 분명히 장기 유망주입니다. 그러나 높은 공모가와 단기 리스크가 상존하는 만큼, ‘분할 매수’와 ‘중장기 보유’ 전략이 추천됩니다.”